중동 리스크와 수출 네고를 고려한 달러 예상과 향후 환율 흐름

간밤 뉴욕차액결제선물환(NDF) 1개월물이 1448.3원에 최종 호가되면서 이날 원·달러 환율은 1450원을 중심으로 등락할 것으로 보인다. 최근 1개월물 스와프 포인트 -1.40원을 반영하면 전일 종가 1445.5원보다 약 4.2원 높은 수준에서 출발할 전망이다. 새벽 마감가 1448.9원은 전일보다 3.4원 오른 수치로 단기 상단을 1450원 안팎으로 제시한다.

시장에서는 중동의 지정학적 리스크가 가장 큰 변수로 꼽힌다. 미군의 대규모 전력 배치와 정치권의 압박이 지속되며 유가가 2%대 반등했는데 이는 호르무즈 해협 통항 차질 가능성에 따른 공급 우려가 반영된 결과다. 달러화는 강보합, 달러인덱스는 97.84, 달러·엔은 154엔대로 엔화 약세가 이어지는 가운데 위험회피 심리로 원화는 약세 압력을 받기 쉽다. 주말을 앞둔 외국인 매도세가 겹치면 환율 상승 속도는 더욱 빨라질 수 있다.

다만 1450원 위쪽에는 수출기업들의 네고와 중공업 수주에 따른 환헤지 물량이 대기하고 있어 급등을 제약할 장치가 존재한다. 내외금리 차와 가계부채, 주택자금 구조 등 국내 금융 여건도 환율 민감도를 높이는 요인이다. 과거 정책 경험을 보면 주택자금과 가계부채 문제는 금융시장 변동성을 증폭시키는 경향이 있었고 이는 통화정책과 당국 대응의 부담으로 이어진다. 따라서 단기 충격과 구조적 리스크가 동시에 작동할 때에는 변동성 확대와 조정이 번갈아 나타날 수 있다.

글로벌 자금 흐름의 변화도 눈여겨볼 부분이다. 대형 기술주와 AI 관련 투자 확대, 예컨대 대규모 신규 투자 라운드와 국부펀드의 전략적 배치 등은 달러 수요와 위험선호의 변동성을 증대시킨다. 헤지펀드의 포지션 전환이나 외국인 자금의 순유출입이 증시에 반영되면 환율에도 빠르게 전이될 가능성이 크다. 결국 지정학, 상품시장, 글로벌 자본이 결합해 단기 달러 수급을 좌우할 것이다.

시나리오별로 보면 지정학 리스크가 현실화되면 원·달러는 1460원대까지도 진입할 수 있으나 대규모 수출 네고와 당국의 시장관리로 상승 폭은 제한될 가능성이 있다. 반대로 지정학 긴장이 완화되고 외국인 자금이 유입되면 1440원대 후반으로 빠르게 되돌아올 수 있다. 투자자는 NDF와 달러인덱스, 국제유가, 외국인 수급 지표를 동시에 점검해야 한다.

실무적 관점에서 달러 예상은 당분간 1445원에서 1455원 사이의 박스권 등락을 기본 전제로 삼되, 호르무즈 관련 뉴스와 주간 외국인 매매 상황을 최우선으로 관찰하는 것이 합리적이다. 변동성 확대 시에는 수출입 기업의 환헤지, 은행의 유동성 공급 가능성, 당국의 개입 시그널까지 고려해 리스크 관리를 세밀히 해야 한다. 단기 매매자와 중장기 포지션 보유자 모두 상황 변화에 따라 손절·헤지 규칙을 사전에 점검하는 것이 중요하다.