삼천당제약 주가 급등 배경과 위고비 제네릭 향방

삼천당제약의 주가가 연초 종가 23만2500원에서 한 달여 만에 60만원 안팎까지 급등하며 코스닥 시가총액 상위권으로 도약했다. 이 기간 주가 상승률은 약 175%에 달했지만 최근에는 차익실현 매물과 함께 장중 소폭 조정 흐름을 보이며 숨 고르기에 들어갔다. 투자자들은 고공행진의 지속 가능성을 놓고 실적 개선과 신사업 모멘텀을 촘촘히 확인하는 중이다. 단기 변동성은 크지만 종합 지수의 상승과 외국인·기관의 수급 변화가 향후 주가 방향에 중요한 변수로 작용할 전망이다.
삼천당제약의 최근 실적 개선은 아일리아 바이오시밀러 판매 본격화에 기인한다. 지난해 매출은 약 2318억원, 영업이익은 85억원으로 전년 대비 매출 9.9%, 영업이익은 220% 이상 증가해 캐시플로우 개선을 입증했다. 캐나다 판매와 중동 6개국 수출 계약은 해외 수주 기반을 확장한 사례로 평가되며 이는 곧 안정적 매출원 확보로 연결된다. 이런 성과가 주가 상승의 기초체력을 제공한 셈이다.
다음 성장 모멘텀으로 주목받는 것은 경구용 세마글루타이드, 즉 위고비 제네릭이다. 삼천당제약은 S-PASS 플랫폼을 통해 기존 SNAC 관련 제형 특허를 회피할 수 있다고 보고 있으며 일본 다이치 산쿄 에스파와의 공동개발·상업화 계약으로 일본 시장 진입 전략을 구체화했다. 회사 측은 일부 제형 특허가 2036년, 다수 제형 특허가 2039년까지 존재하는 가운데 S-PASS로 2031년부터 최소 수년간 오리지널과 시장을 양분할 수 있다고 설명한다. 낮은 제조원가와 자체 생산 전략으로 미국·캐나다·한국 생산을 병행해 각 지역 공급망 리스크에 대비하는 점은 수익성 측면에서 긍정적 신호다.
그러나 낙관에는 리스크가 병존한다는 점을 염두에 둬야 한다. 특허 회피 주장에도 불구하고 오리지널 측의 법적 대응 가능성과 각국 규제 심사 일정은 상업화 시점과 매출화 속도를 지연시킬 수 있다. 글로벌 거시환경과 무역 이슈, 예컨대 미국 관세 불확실성은 증시 전반의 변동성을 확대해 바이오 섹터의 밸류에이션에 영향을 미칠 수 있다. 투자자 입장에서는 바이오시밀러 성과와 위고비 제네릭의 임상·허가·파트너십 진행 상황을 단계적으로 점검하며 기대와 위험을 동시에 관리하는 전략이 필요하다.